養護老人ホームはいくらで売れる？M&A・事業承継の相場と買い手の顔をデータで解説 - M&Aサクシード

はじめに

「同業の養護老人ホームが、いくらでM&Aされたのか」――気になったことはありませんか。

養護老人ホームの評価は、売上高だけでは決まりません。利益、人材の定着、事業の独自性や強み、顧客との契約継続性、そして買い手とのシナジーで変わってきます。同じ売上規模でも、評価が数倍違うことは珍しくありません。

この記事は、売却をすすめるものではありません。会社を続ける・伸ばす・いつか譲る――どの選択肢を考えるにしても、まず「自社が市場でどう見られているか」を知っておくことには意味があります。公開されているM&A成約事例と、M&Aサクシードのプラットフォームに届いた実際のオファーデータをもとに、その見方を解説します。

養護老人ホームの相場は「3つの視点」で見える
売上規模別に見る養護老人ホームの成約価格（公開成約事例ベース）
養護老人ホームの価値を最も左右するのは「措置委託の継続性」と「入居率・人材」
買い手の値付けは、ほぼ一つの式に集約される（M&Aサクシードのデータ）
1社あたり中央値3社――関心は確実に集まる（M&Aサクシードのデータ）
養護老人ホームにオファーする買い手は、どんな会社か（M&Aサクシードのデータ）
養護老人ホームに関心を持つのは誰か（M&Aサクシードのデータ）
実名で見る成約事例（上場企業の適時開示より）
評価を分ける分岐点は、たった一つ
参考：公的統計から見る評価倍率
では、あなたの会社にはどんな評価がつき、どんなオファーが届くのか
よくある質問
まとめ
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養護老人ホームの相場は「3つの視点」で見える

養護老人ホームの相場は、①措置施設という事業の性格、②買い手が実際に使う値付け方法、③1社にどれだけの買い手が関心を示すか――をあわせて見ると立体的に分かります。まず前提として、養護老人ホームは行政の措置によって入所が決まる施設で、社会福祉法人による非営利運営が中心です。株式譲渡の形になじみにくく、M&Aは法人の合併や、併設・関連事業の承継という形が中心になります。

見る視点	わかること
① 事業の性格と承継の形	措置費・行政委託を基盤とする非営利運営が中心。売買というより、法人合併や関連事業の承継の形をとることが多い
② 買い手の値付け方法	オファーで多いのは「EBITDA（利益）の3〜5倍」を軸にした方法。ただし養護単独の案件は限られる
③ 1社あたりの関心の集まり方	M&Aサクシードのデータでは、1案件に中央値3社の買い手がオファー（養護は特養等と近接する案件を含む参考値）

売上規模別に見る養護老人ホームの成約価格（公開成約事例ベース）

本来はここで、上場企業による買収のうち公開されている成約事例を年商規模別に整理します。ただし養護老人ホームは措置施設で、社会福祉法人による非営利運営が中心のため、株式譲渡型のM&Aとして公開される事例が限られます。そこで相場観は、M&Aサクシードのオファー（収益力ベース）と公的統計を軸に見ていきます。

M&Aサクシードのプラットフォームに見られる傾向

• 養護老人ホームは行政の措置で入所が決まるため、承継では措置委託の継続性が重視される傾向

• 運営主体が社会福祉法人中心で、承継は法人合併や併設事業（特定施設・有料老人ホーム等）を含む形になりやすい

• 入居率と職員の確保が安定していることが、事業の引き継ぎやすさを左右する

養護老人ホームの価値を最も左右するのは「措置委託の継続性」と「入居率・人材」

結論：養護老人ホームの価値を決める最大の要素は、売上規模ではなく「措置委託・行政との関係が承継後も続くか」と「入居率と職員が安定しているか」です。措置費と行政委託が事業の基盤であり、人がいなければ運営基準を維持できないからです。

評価要素には序列があります。同じ要素でも、価値への効き方は同じではありません。なお養護老人ホームは非営利運営が中心のため、単純な利益倍率だけでは測りにくく、承継の継続性がより重く見られます。

順位	評価要素	影響度	なぜそうなるか
1	措置委託・行政との関係の継続性	◎ 最重要	措置費と行政委託が事業基盤。自治体との関係が承継後も続く見込みが、引き継ぎやすさを左右する
2	入居率と職員（有資格者）の確保・定着	◎ 重要	運営基準を満たす人材が定着し、入居率が安定していること。買い手が最も気にするのは、承継後に人が辞めないか
3	特定施設化・併設事業の余地	○	特定施設入居者生活介護の指定や有料老人ホーム併設など、収益性を高める余地があれば評価につながる
4	立地・エリアの需要と代表非依存	○	高齢者人口の見込める立地、代表個人に依存しない運営体制は評価されやすい
—	売上の大きさ（単体）	△ 効きにくい	非営利運営が中心で、売上規模より継続性・入居率・引き継げる体制が見られる

つまり、価値を保ちたいなら順番があります。まず措置委託・行政との関係と入居率・人材の安定を保ち、次に特定施設化など収益性の余地を整える。売上規模を追うのはその後です。

買い手の値付けは、ほぼ一つの式に集約される（M&Aサクシードのデータ）

結論：養護老人ホームに近い領域へのオファーは「EBITDA（利益）の3〜5倍」を軸に、純資産や役員退職慰労金の調整を加える形が中心です。ただし養護は非営利・措置施設の性格が強く、実際には法人合併や併設事業の承継として個別に条件が組まれる点に注意が必要です。

M&Aサクシードで養護老人ホームに関連・近接する案件に届いたオファーで、買い手が提示した算定方法を集計しました。件数は限られますが、EBITDA倍率を軸に、純資産や退職慰労金の調整を加える形が見られます。

買い手が提示する算定方法（多い順）	位置づけ
EBITDA（利益）の3〜5倍	利益（EBITDA）を基準に評価する最も多い方法
役員退職慰労金の支給可能額を踏まえた調整	役員退職慰労金の支給余地を考慮して価格を調整する方法
時価純資産法（保有資産の時価ベース）	保有資産の時価を基準にする方法
純資産＋営業利益の3〜5年分（のれん）	資産価値に、のれん（営業利益の数年分）を加える方法

具体的にイメージすると――

たとえばEBITDAが5,000万円なら、3〜5倍で1.5億〜2.5億円が倍率評価の土台になります。ここに手元現金や純資産、役員退職慰労金の調整が加味されます。ただし養護老人ホームは非営利運営が中心のため、この倍率がそのまま当てはまるとは限りません。

ここからいえることはシンプルです。承継後も措置委託と入居率が続く見込みを示し、引き継げる体制を整えておくこと。それが条件を良くするいちばん直接的な方法です。

1社あたり中央値3社――関心は確実に集まる（M&Aサクシードのデータ）

結論：「うちのような施設に関心を持つ相手がいるのか」という心配は、データを見ると小さいといえます。養護に近接する介護・福祉の案件には、1社あたり中央値3社の買い手がオファーを寄せています。ただし養護単独の案件は限られる点に留意してください。

M&Aサクシードの養護老人ホーム関連案件のデータでは、1案件あたり中央値3社の買い手がオファーを寄せています。ただし養護単独の案件は限られ、特別養護老人ホーム等と近接する案件を含む参考値です。

1案件あたりのオファー買い手数	実績（M&Aサクシード）
中央値	3社
平均	約4.5社
最も多かった案件	13社

複数の相手が同時に関心を示す状況は、承継の条件を整えるうえでも有利に働きます。まずは「自社にどんな相手が、何社くらい関心を持つか」を知るところからで十分です。

市場に出ている養護老人ホームの売り案件は多いのか、少ないのか

次に、売り手側の供給を見てみましょう。養護老人ホーム関連の売り案件は市場にほとんど出回っておらず、公開されること自体が珍しい業種です。

一方、買い手側の関心は前述のとおり確かに存在します。売り案件が滅多に出てこない業種では、希少性そのものが交渉力になります。「出てくるのを待っていた」という買い手に出会えれば、競合案件と比較されることなく、じっくり条件を詰められる可能性があります。

そのうえで大事になるのが、オファーの集め方です。M&Aサクシードのようなプラットフォームでは、複数の買い手が同時に案件を検討するため、比較できるオファーを同じ期間に集めやすくなります。1社ずつ順番に打診して回るのではなく、複数のオファーを手元に並べて、価格や条件を見比べながら交渉相手を選べる状態をつくれます。比較されている前提で買い手が条件を出す状況では、価格はもちろん、従業員の雇用継続や取引先との関係維持についても、売り手の希望条件を軸に交渉を進めやすくなります。

養護老人ホームにオファーする買い手は、どんな会社か（M&Aサクシードのデータ）

実際にオファーを寄せた買い手のプロフィールを集計すると、関心を持つ相手の像はかなり具体的に見えてきます。

買い手の属性	実際の傾向
売上規模	10〜30億円が最多。100億円超の大手も含まれる
M&A経験	約9割が「M&A経験あり」。買い慣れた相手が中心
上場/非上場	約9割が非上場。東証プライムなどの上場企業も一部含む
エリア	東京が最多。大阪・愛知・兵庫など都市圏が続く
業種	介護・福祉の同業、医療・ヘルスケア、周辺サービスの事業会社が中心

養護老人ホームに関心を持つのは誰か（M&Aサクシードのデータ）

結論：養護老人ホームに関心を持つのは、介護・福祉の同業を中心に、医療・ヘルスケア大手や事業会社です。ただし措置施設・非営利運営の性格上、株式譲渡ではなく法人合併や関連事業の承継という形をとることが多い点に注意が必要です。

関心を持つ相手は複数タイプに分かれますが、出現頻度も動きの速さも条件の出し方も同じではありません。介護・福祉領域の公開事例を参考に、重みづけして見ます。

買い手タイプ	位置づけ	実名の例（売上規模）	売り手から見た特徴
同業（介護・福祉系）ロールアップ型	◎ 主役候補	ソラスト（1,374億、複数買収）／セントケア・ホールディング（複数買収）	人材・拠点・利用者を継続しやすく、地域の受け皿を面で引き継げる
医療・ヘルスケア大手	○ 条件が出やすい	シーユーシー（約470億）／シップヘルスケアホールディングス（約6,782億）	在宅・施設サービスの取り込みで医療介護連携を強化
異業種・事業会社／金融グループ	○ シナジー次第	SOMPOホールディングス（ワタミの介護を取得）	介護・福祉を成長事業として本格参入・多角化
投資ファンド	△ 条件次第	—	成長投資・ロールアップの起点。ただし非営利運営が中心の養護では限定的

つまり、相手を一つに決めつけないことが大切です。措置委託の継続性や併設事業の余地を、どの相手が最も評価するかで、承継の形と条件は変わってきます。

実名で見る成約事例（上場企業の適時開示より）

養護老人ホーム単独の公表事例は限られるため、性質の近い介護・福祉領域の公開成約事例を参考に示します。「どんな会社が、いくらで、なぜ評価されたか」の具体像としてご覧ください。

売り手の事業	売り手売上	買い手（売上規模）	譲渡額	評価の軸
介護付・住宅型有料老人ホーム／デイサービス（ワタミの介護）	約354億	SOMPOホールディングス（グループ大手）	210億	全国規模の介護基盤の獲得・成長事業への本格参入
住宅型有料老人ホーム・サービス付き高齢者向け住宅（ノアコンツェル）	約66.2億	シーユーシー（約470億）	53億	在宅医療と介護の連携強化
介護サービス事業（恵の会）	約13.1億	ソラスト（約1,374億）	33.5億	自立支援・地域トータルケアの推進とロールアップ

評価を分ける分岐点は、たった一つ

結論：引き継ぎやすい施設と、そうでない施設を分けるのは、つきつめると一つの問い――「あなたが抜けても、措置委託と入居者、そして職員は残るか」です。

相手の頭にあるのは、承継後の心配です。「承継後に自治体との措置委託が続くか」「職員が辞めないか」「入居率が落ちないか」「代表がいなくなって運営が回らなくならないか」。この心配を小さくする要素は評価を押し上げ、大きくする要素は評価を下げます。

同じ規模でも、評価には差が出ます。

価格を押し上げる（買い手の不安を消す）	価格を下げる（買い手の不安を増やす）
◎ 自治体との措置委託・行政との関係が安定して続く見込み	◎ 措置委託・行政との関係が不安定・見通しにくい
◎ 職員（有資格者）が定着し、入居率が高く安定している	◎ 離職が多く、入居率が低い・変動が大きい
○ 特定施設化・併設事業など収益性を高める余地がある	○ 収益改善の余地が乏しく、運営が硬直している
○ 代表が抜けても運営・採用・請求業務が回る	○ 代表個人に運営・採用が集中している
○ 労務・契約・財務の資料が整理されている	△ 必要書類が整理されていない

最初の2行（◎）が決定的です。「措置委託が続くか」「人が残り入居率が安定しているか」――この2つを整えるだけで、同じ規模でも評価は変わってきます。

※ 当社の成約事例・買い手の取得理由から見られる傾向の整理です。具体的な閾値は個社ごとに異なります。

参考：公的統計から見る評価倍率

外部の裏付けとして、登録支援機関の中小M&A実績にもとづく公的統計を参照します。養護老人ホームを含む「社会保険・社会福祉・介護事業」の水準を示します。

参照業種（件数）	指標	第1四分位	中央値	第3四分位
社会保険・社会福祉・介護事業（99件）	EV/EBITDA	3.7倍	9倍	19.2倍
社会保険・社会福祉・介護事業（104件）	PER	3.5倍	8.5倍	19.7倍

では、あなたの会社にはどんな評価がつき、どんなオファーが届くのか

相場を見たら、次は「自社に実際どんなオファーが届くか」を確かめてみることもできます。

M&Aサクシードでは、相場を見たあと、気が向いたら試しにプラットフォームの会員企業からオファーを受け取ってみることができます。ここまでの相場の確認も、オファーの受け取りも、無料でご利用いただけます。

オファーを受け取るだけなら、契約は不要・決算書などの書類提出も不要・（オファー相手の企業に対して）会社名は匿名のままで利用できます。

「売却すると決めてから動く」のではなく、「オファーを見てから、どうするかを考える」という順序で進められます。

届くオファーには、「いくらで」だけでなく、次のような内容まで含めることができます。

• なぜ自社に関心があるのか（買い手の狙い・シナジー）

• 連帯保証はどうなるか

• 従業員はどうなるか（雇用の継続）

• 自分はいつまで経営に関わるか（引き継ぎ期間）

受け取れるオファーの一例

実際のオファーは、たとえば次のような形で届きます。

会社名	株式会社サクシードテック ※本記事用のサンプル表記
本社所在地	東京都
事業内容	首都圏を中心に事業を展開し、養護老人ホームとの連携・取り込みに注力する企業。
売上高 / 従業員	100億円以上／ 1,001名以上
上場区分 / M&A実績	非上場／ 2〜5案件
関心を持った背景	弊社は人材・体制の強化を経営課題としており、貴社が強みとする領域は、まさに弊社が探し求めていた領域です。同エリアの営業・調達基盤と組み合わせることで強いシナジーが見込まれます。ぜひ早期に秘密保持契約を締結し、責任者同士の面談の機会を頂戴できれば幸いです。
買収金額の算定方法	EBITDA（利益）の3〜5倍。対象会社の収益性をベースに株式評価。詳細はデューデリジェンスを通じて検討。
経営者の処遇	売り主様のご意向を全面的に尊重。従業員・取引先へのスムーズな承継のため、数ヶ月〜半年程度の引き継ぎ期間（顧問等）をご相談。形態は状況に合わせ柔軟に。
連帯保証の解除時期	クロージング時までに金融機関と調整し、前オーナー様の連帯保証を全て解除することを前提。

匿名なのは“あなたの会社の社名”だけ。オファーを送る買い手側は、社名・所在地（都道府県）・売上規模・M&A実績まで明かしています。だから「誰が、なぜ、いくらで」を確認したうえで、進めるかどうかを判断できます。

良いオファーが届いたときだけ、ご自身の判断で次のステップに進めます。もちろん、M&Aプロセスに詳しいM&Aサクシードの担当者と一緒に進めることもできます。

▶ まずは自社に近い養護老人ホームの相場を見る（無料）
https://ma-succeed.jp/register/direct

▶ 匿名のまま、試しにオファーを受け取ってみる（契約・書類提出不要）
https://ma-succeed.jp/register/direct

よくある質問

相場を見たりオファーを受け取るのにお金はかかりますか？

相場の確認も、会員企業からのオファーの受け取りも無料です。契約や決算書の提出も不要で、オファー相手の企業に対しては会社名を匿名のまま利用できます。

売却を決めていなくても使ってよいですか？

問題ありません。むしろ決める前に、同業の相場や届くオファーを見ておくことで、続ける・伸ばす・譲るという選択肢を落ち着いて考えられます。オファーを見てから、どうするかを考える順序で進められます。

養護老人ホームは赤字でも対象になりますか？

可能性はあります。買い手は赤字理由、人材の定着、顧客契約、改善余地を確認します。実際に営業赤字でも買い手がついた事例があります。

年商いくらから対象になりますか？

年商だけで決まりません。小規模でも、利益が出ている・顧客契約が安定している・買い手にとって魅力的な人材や資産を抱えている場合は対象になります。

売却価格は売上の何倍ですか？

売上倍率だけで見るのは適切ではありません。買い手のオファーでは、利益（EBITDA）を基準に手元現金を加える形が最も多く見られます。

まとめ

養護老人ホームは行政の措置で入所が決まる施設で、社会福祉法人による非営利運営が中心です。そのため株式譲渡型のM&Aになじみにくく、承継は法人の合併や、特定施設・有料老人ホームなど併設・関連事業を含む形が中心になります。価値を左右するのは売上規模ではなく、措置委託・行政との関係の継続性と、入居率・職員の安定です。オファーはEBITDA（利益）の3〜5倍を軸に純資産や退職慰労金の調整を加える形が見られますが、養護単独の案件は限られ、特養等と近接する参考値である点に留意してください。

そして、自社に実際どんな関心が寄せられるかは、匿名・無料で確かめられます。まずは相場と選択肢を見て、気が向いたら相手からの提示を受け取ってみる――その順序で、ご自身のペースで承継の選択肢を広げてみてください。