採用代行（RPO）会社はいくらで売れる？売却相場・成約価格・買い手の顔をデータで解説 - M&Aサクシード

はじめに

「同業の採用代行（RPO）会社が、いくらでM&Aされたのか」気になったことはありませんか。

採用代行（RPO）会社の評価は、売上高だけでは決まりません。利益、人材の定着、事業の独自性や強み、顧客との契約継続性、そして買い手とのシナジーで変わってきます。同じ売上規模でも、評価が数倍違うことは珍しくありません。

この記事は、売却をすすめるものではありません。会社を続ける・伸ばす・いつか譲る、どの選択肢を考えるにしても、まず「自社が市場でどう見られているか」を知っておくことには意味があります。公開されているM&A成約事例と、M&Aサクシードのプラットフォームに届いた実際のオファーデータをもとに、その見方を解説します。

採用代行（RPO）会社の相場は「3つの視点」で見える
売上規模別に見る採用代行（RPO）会社の成約価格（公開成約事例ベース）
採用代行（RPO）会社の価格を最も左右するのは「顧客の継続」と「採用支援ノウハウ・人材」
買い手の値付けは、ほぼ一つの式に集約される（M&Aサクシードのデータ）
1社あたり中央値7社、関心は確実に集まる（M&Aサクシードのデータ）
採用代行（RPO）会社にオファーする買い手は、どんな会社か（M&Aサクシードのデータ）
採用代行（RPO）会社の買い手は「人材・HR同業のロールアップ型」が主役（M&Aサクシードのデータ）
採用代行（RPO）会社の買い手は「人材・HR同業のロールアップ型」が主役（M&Aサクシードのデータ）
実名で見る成約事例（上場企業の適時開示より）
評価を分ける分岐点は、たった一つ
参考：公的統計から見る評価倍率
では、あなたの会社にはどんな評価がつき、どんなオファーが届くのか
よくある質問
まとめ
関連記事・参考ページ

採用代行（RPO）会社の相場は「3つの視点」で見える

採用代行（RPO）会社の相場は、①公開されている成約事例での価格水準、②買い手が実際に使う値付け方法、③1社にどれだけの買い手が関心を示すかをあわせて見ると立体的に分かります。

見る視点	わかること
① 成約事例での価格水準	同規模の公開成約事例は限られるため、収益力（EBITDA）ベースのオファーと公的統計を主軸に相場観を示す
② 買い手の値付け方法	オファーで多いのは「EBITDA（利益）の3〜5倍」を軸にした方法
③ 1社あたりの関心の集まり方	M&Aサクシードのデータでは、1案件あたりのオファー社数は中央値7社

売上規模別に見る採用代行（RPO）会社の成約価格（公開成約事例ベース）

まず、上場企業による買収のうち公開されている採用支援・人材関連の成約事例を見ます。採用代行（RPO）単体の同規模帯の公開事例が限られるため、相場観はM&Aサクシードのオファー（収益力ベース）と公的統計を軸に見ていきます。

採用代行（RPO）会社の価格を最も左右するのは「顧客の継続」と「採用支援ノウハウ・人材」

結論：採用代行（RPO）会社の価格を決める最大の要素は、売上規模ではなく「法人顧客が継続して発注しているか」と「採用支援ノウハウとリクルーターが定着しているか」です。収益は継続契約から生まれ、成果は人とノウハウに紐づくからです。

評価要素には序列があります。同じ要素でも、価格への効き方は同じではありません。

順位	評価要素	影響度	なぜそうなるか
1	採用支援ノウハウとリクルーターの定着	◎ 最重要	母集団形成・スカウト運用の成果は人に紐づく。買い手が最も気にするのは、買収後に中心人材が辞めないか
2	法人顧客の継続取引・リピート	◎ 重要	単発の採用支援より、継続契約・リピート発注が高く評価される
3	母集団形成・スカウト運用・データ基盤の再現性	○	運用の仕組み化・データ資産・独自チャネルが整うと属人性が下がり評価が上がる
4	特定業界・特定顧客への依存度	○	売上が数社・特定業界に集中していないか
—	売上の大きさ（単体）	△ 効きにくい	売上が大きくても、スポット中心・利益が薄いと評価は伸びない

つまり、価格を上げたいなら順番があります。まず継続顧客と中心人材の定着を固め、次に運用を仕組み化する。売上規模を追うのはその後です。

買い手の値付けは、ほぼ一つの式に集約される（M&Aサクシードのデータ）

結論：採用代行（RPO）会社へのオファーは「EBITDA（利益）の3〜5倍」を軸に、手元現金や純資産を加える形が中心です。買い手の多くが共通して利益と継続契約の安定を見ています。

M&Aサクシードの採用代行（RPO）会社関連の案件に届いたオファーで、買い手が提示した算定方法を集計すると、EBITDA倍率を軸にした方法が中心です。残りの方法も、EBITDAか純資産を軸にした変種にあたります。

買い手が提示する算定方法（多い順）	位置づけ
EBITDA × 3〜5倍	標準形。利益（EBITDA）を基準に評価する最も多い方法
EBITDA × 3〜5倍＋手元現金（ネットキャッシュ）	上記に手元資金を加えた変種
時価純資産＋営業利益の3〜5年分（のれん）	資産価値に、のれん（営業利益の数年分）を加える方法
時価純資産法（保有資産の時価ベース）	保有資産の時価を基準にする方法

具体的にイメージすると

たとえばEBITDAが5,000万円なら、3〜5倍で1.5億〜2.5億円。これに手元現金や純資産、買い手とのシナジーを加味した金額が、オファーの初期レンジになります。

価格を上げるいちばん直接的な方法は「継続顧客と中心人材の定着を固め、利益（EBITDA）を厚くし、手元現金を残しておくこと」。逆に、節税のために利益を圧縮していると、その分だけ評価も下がります。

1社あたり中央値7社、関心は確実に集まる（M&Aサクシードのデータ）

結論：「うちのような規模に買い手がつくのか」という心配は、データを見ると小さいといえます。採用代行（RPO）会社関連の案件には1社あたり中央値7社、多いケースでは31社の買い手がオファーを寄せています。

M&Aサクシードの採用代行（RPO）会社関連の案件のデータでは、1社あたり中央値で7社、多いケースでは31社の買い手がオファーを寄せています。

1案件あたりのオファー買い手数	実績（M&Aサクシード）
中央値	7社
平均	約8.3社
最も多かった案件	31社

複数の買い手が同時に関心を示す状況は、条件交渉でも有利に働きます。まずは「自社にどんな買い手が、何社くらい関心を持つか」を知るところからで十分です。

市場に出ている採用代行（RPO）会社の売り案件は多いのか、少ないのか

では、売り手側の供給はどうでしょうか。採用代行（RPO）会社の売り案件が公開市場に出てくること自体が、実はかなり稀です。

一方、買い手側の関心は前述のとおり確かに存在します。売り案件が滅多に出てこない業種では、希少性そのものが交渉力になります。「出てくるのを待っていた」という買い手に出会えれば、競合案件と比較されることなく、じっくり条件を詰められる可能性があります。

この需給の環境は、売り手にとって交渉の進め方そのものを変えます。M&Aサクシードのようなプラットフォームでは、複数の買い手が同時に案件を検討するため、比較できるオファーを同じ期間に集めやすくなります。相対で1社と向き合うのではなく、複数のオファーを並べて比較しながら進められる状態です。比較されている前提で買い手が条件を出す状況では、価格はもちろん、経営者の関与期間や引き継ぎの進め方についても、売り手の希望条件を軸に交渉を進めやすくなります。

採用代行（RPO）会社にオファーする買い手は、どんな会社か（M&Aサクシードのデータ）

実際にオファーを寄せた買い手のプロフィールを集計すると、買い手像はかなり具体的に見えてきます。

買い手の属性	実際の傾向
売上規模	10〜30億円が最多。100億円超の大手も一定数
M&A経験	約6割が「M&A経験あり」。買い慣れた買い手が中心
上場/非上場	約8割が非上場。東証プライム・スタンダード・グロース等の上場企業も
エリア	東京が最多（約7割）。大阪・愛知など都市圏が続く
業種	人材紹介・HR・BPOの同業、法人向けサービスの事業会社が中心

採用代行（RPO）会社の買い手は「人材・HR同業のロールアップ型」が主役（M&Aサクシードのデータ）

実際にオファーを寄せた買い手のプロフィールを集計すると、買い手像はかなり具体的に見えてきます。

買い手の属性	実際の傾向
売上規模	10〜30億円が最多。100億円超の大手も一定数
M&A経験	約6割が「M&A経験あり」。買い慣れた買い手が中心
上場/非上場	約8割が非上場。東証プライム・スタンダード・グロース等の上場企業も
エリア	東京が最多（約7割）。大阪・愛知など都市圏が続く
業種	人材紹介・HR・BPOの同業、法人向けサービスの事業会社が中心

採用代行（RPO）会社の買い手は「人材・HR同業のロールアップ型」が主役（M&Aサクシードのデータ）

結論：採用代行（RPO）会社の買い手で最も数が多く、最も早く動くのは「人材紹介・HR・BPOの同業ロールアップ型」です。採用支援メニューと顧客基盤を取り込み、紹介・派遣・RPOを一体で提供したい動機が強いからです。

買い手は複数タイプに分かれますが、出現頻度もスピードも価格の出し方も同じではありません。実名の事例とあわせて、重みづけして見ます。

買い手タイプ	位置づけ	実名の例（売上規模）	売り手から見た特徴
同業（人材紹介・HR・BPO）ロールアップ型	◎ 最多・最速	ポート（HRteamを取得）／じげん（URGを取得）	リクルーター・顧客を継続しやすく、提供メニューを広げられる
上場グループ・大手人材会社	○ 価格が出やすい	—	採用支援ノウハウの獲得、HR領域の強化
法人向けサービス事業会社	○ シナジー次第	—	採用・人事の内製化支援、BPOとの一体提供
投資ファンド	△ 条件次第	—	成長投資・ロールアップの起点

つまり「小さな会社に関心は集まらないのでは」という心配は実態と逆です。ノウハウと顧客基盤そのものが価値なので、体制ごと引き継ぎたい同業が競って手を挙げます。

実名で見る成約事例（上場企業の適時開示より）

買い手・売り手ともに公表されている成約事例です。「どんな会社が、いくらで、なぜ評価されたか」の具体像としてご覧ください。

売り手の事業	売り手売上	買い手（売上規模）	譲渡額	評価の軸
人材紹介・採用イベント・ソーシャルリクルーティング（HRteam）	約27.7億円	ポート（約219.6億円）	約27.6億円	採用支援サービスと顧客基盤の取り込み
人材紹介・RPO（採用代行）事業（URG）	約6.4億円	じげん（約254.5億円）	約4.0億円	採用代行ノウハウとリクルーティング体制の獲得

評価を分ける分岐点は、たった一つ

結論：高く評価される会社と、伸びない会社を分けるのは、つきつめると一つの問い「あなたが抜けても、継続する顧客と採用支援の人材・ノウハウは残るか」です。

買い手の頭にあるのは、買収後の心配です。この心配を小さくする要素は価格を押し上げ、大きくする要素は価格を下げます。

同じ年商でも、評価には差が出ます。

価格を押し上げる（買い手の不安を消す）	価格を下げる（買い手の不安を増やす）
◎ 中心人材が定着し、買収後も採用支援を回せる	◎ 特定個人に成果が集中し、離職リスクが高い
◎ 継続契約・リピート発注の顧客が積み上がっている	◎ 単発の採用支援が中心で収益が読みにくい
○ 運用が仕組み化され、データ・チャネルが資産化されている	○ 成果が個人の経験に依存している
○ 顧客・業界が分散している	○ 特定数社・特定業界に売上が集中している
○ 契約・個人情報・運用の管理が整理されている	△ 資料や個人情報管理が整理されていない

最初の2行（◎）が決定的です。「人材が残るか」「顧客が続くか」この2つを整えるだけで、同じ売上規模でも評価は変わってきます。

※ 当社の成約事例・買い手の取得理由から見られる傾向の整理です。具体的な閾値は個社ごとに異なります。

参考：公的統計から見る評価倍率

外部の裏付けとして、登録支援機関の中小M&A実績にもとづく公的統計を参照します。採用代行（RPO）会社に近い「職業紹介・労働者派遣業」と「専門サービス業（他に分類されないもの）」を参照します。

参照業種（件数）	指標	第1四分位	中央値	第3四分位
職業紹介・労働者派遣業（30件）	EV/EBITDA	3.5倍	9.4倍	19.6倍
職業紹介・労働者派遣業（32件）	PER	8.8倍	15.6倍	35.7倍
専門サービス業（他に分類されないもの）（50件）	EV/EBITDA	2.8倍	5.1倍	10.8倍
専門サービス業（他に分類されないもの）（51件）	PER	5.3倍	10.4倍	18.6倍

では、あなたの会社にはどんな評価がつき、どんなオファーが届くのか

相場を見たら、次は「自社に実際どんなオファーが届くか」を確かめてみることもできます。

M&Aサクシードでは、相場を見たあと、気が向いたら試しにプラットフォームの会員企業からオファーを受け取ってみることができます。ここまでの相場の確認も、オファーの受け取りも、無料でご利用いただけます。

オファーを受け取るだけなら、契約は不要・決算書などの書類提出も不要・（オファー相手の企業に対して）会社名は匿名のままで利用できます。

「売却すると決めてから動く」のではなく、「オファーを見てから、どうするかを考える」という順序で進められます。

届くオファーには、「いくらで」だけでなく、次のような内容まで含めることができます。

• なぜ自社に関心があるのか（買い手の狙い・シナジー）

• 連帯保証はどうなるか

• 従業員はどうなるか（雇用の継続）

• 自分はいつまで経営に関わるか（引き継ぎ期間）

受け取れるオファーの一例

実際のオファーは、たとえば次のような形で届きます。

会社名	株式会社サクシードテック ※本記事用のサンプル表記
本社所在地	東京都
事業内容	首都圏を中心に事業を展開し、採用代行（RPO）会社との連携・取り込みに注力する企業。
売上高 / 従業員	100億円以上／ 1,001名以上
上場区分 / M&A実績	非上場／ 2〜5案件
関心を持った背景	弊社は人材・体制の強化を経営課題としており、貴社が強みとする領域は、まさに弊社が探し求めていた領域です。同エリアの営業・調達基盤と組み合わせることで強いシナジーが見込まれます。ぜひ早期に秘密保持契約を締結し、責任者同士の面談の機会を頂戴できれば幸いです。
買収金額の算定方法	EBITDA（利益）の3〜5倍。対象会社の収益性をベースに株式評価。詳細はデューデリジェンスを通じて検討。
経営者の処遇	売り主様のご意向を全面的に尊重。従業員・取引先へのスムーズな承継のため、数ヶ月〜半年程度の引き継ぎ期間（顧問等）をご相談。形態は状況に合わせ柔軟に。
連帯保証の解除時期	クロージング時までに金融機関と調整し、前オーナー様の連帯保証を全て解除することを前提。

匿名なのはあなたの会社の社名だけ。オファーを送る買い手側は、社名・所在地（都道府県）・売上規模・M&A実績まで明かしています。だから「誰が、なぜ、いくらで」を確認したうえで、進めるかどうかを判断できます。

良いオファーが届いたときだけ、ご自身の判断で次のステップに進めます。もちろん、M&Aプロセスに詳しいM&Aサクシードの担当者と一緒に進めることもできます。

▶ まずは自社に近い採用代行（RPO）会社の相場を見る（無料）
https://ma-succeed.jp/register/direct

▶ 匿名のまま、試しにオファーを受け取ってみる（契約・書類提出不要）
https://ma-succeed.jp/register/direct

よくある質問

相場を見たりオファーを受け取るのにお金はかかりますか？

相場の確認も、会員企業からのオファーの受け取りも無料です。契約や決算書の提出も不要で、オファー相手の企業に対しては会社名を匿名のまま利用できます。

売却を決めていなくても使ってよいですか？

問題ありません。むしろ決める前に、同業の相場や届くオファーを見ておくことで、続ける・伸ばす・譲るという選択肢を落ち着いて考えられます。オファーを見てから、どうするかを考える順序で進められます。

採用代行（RPO）会社は赤字でも対象になりますか？

可能性はあります。買い手は赤字理由、人材の定着、顧客契約、改善余地を確認します。実際に営業赤字でも買い手がついた事例があります。

年商いくらから対象になりますか？

年商だけで決まりません。小規模でも、利益が出ている・顧客契約が安定している・買い手にとって魅力的な人材や資産を抱えている場合は対象になります。

売却価格は売上の何倍ですか？

売上倍率だけで見るのは適切ではありません。買い手のオファーでは、利益（EBITDA）を基準に手元現金を加える形が最も多く見られます。

まとめ

採用代行（RPO）会社の価格を最も左右するのは、売上規模ではなく「法人顧客が継続して発注しているか」と「採用支援ノウハウとリクルーターが定着しているか」です。買い手のオファーはEBITDA（利益）の3〜5倍を軸に手元現金や純資産を加える形が中心で、関連案件には1社あたり中央値7社の買い手がオファーを寄せています。買い手の主役は、採用支援メニューと顧客基盤を取り込みたい人材・HR同業のロールアップ型です。

そして、自社に実際どんなオファーが届くかは、匿名・無料で確かめられます。まずは相場を見て、気が向いたらオファーを受け取ってみる、その順序で、ご自身のペースで選択肢を広げてみてください。